離開(kāi)深圳之前的感言

由 雕龍文庫(kù) 分享時(shí)間：2024-03-14 03:30:11 加入收藏我要投稿點(diǎn)贊

初到深圳的感想作文400字

今天是初八，我們今天要圳了，本來(lái)是要初六月十五）回去的，可是那天公路免費(fèi)，車(chē)流量肯定很多，應(yīng)該會(huì)堵很長(zhǎng)時(shí)間，所以就決定初八走了。

至于為什么不初七走，我也不知道，但我看了黃歷，初七不宜出行。

這次回去不僅只有我們，還有張旭伯伯他們一家。

到了粵贛高速，堵了幾個(gè)小時(shí)，之前可以早點(diǎn)到家，可現(xiàn)在至少也要十二點(diǎn)才能到。

爸爸深思了一會(huì)兒，決定走另一條路，下高速

下了高速后，我們卻不知道怎樣走了，便問(wèn)了過(guò)路的人，他說(shuō)要走國(guó)道。

五點(diǎn)多時(shí)，天已經(jīng)黑了，油也快沒(méi)了，難道我們要困在這山溝溝里不成

還好沒(méi)過(guò)多久遇到了一個(gè)加油站，幸虧我們?cè)缌藥酌腌姡蝗晃覀冞€真被困山溝溝里了呢。

這是因?yàn)槲覀兊搅艘院螅麄兙鸵掳嗔耍蛿r著加油站的入口不讓別的車(chē)進(jìn)了。

但是他們還真不負(fù)責(zé)任，假如別人一點(diǎn)油都沒(méi)有了，那怎么辦吶

到了三點(diǎn)多，我依然沒(méi)有睡著，因?yàn)橹昂攘丝Х龋覀冞€沒(méi)吃晚飯，我覺(jué)得餓便拿了一罐兒八寶粥在那吃。

臨近五點(diǎn)，我們才到了家，這和預(yù)計(jì)時(shí)間差了好幾個(gè)鐘頭呢

我們花了24個(gè)小時(shí)多才到了家，唉

開(kāi)車(chē)回家什么的最痛苦了

離開(kāi)公司后再次回到公司工作的感言。
請(qǐng)高手耐心點(diǎn)寫(xiě)

曾經(jīng)的離開(kāi)是因?yàn)樽约盒母咧具h(yuǎn),經(jīng)歷外面的世界,深刻感受原來(lái)公司的氛圍(同事間的合諧,公司優(yōu)待,公司的發(fā)展),于是我又回來(lái)了.回來(lái)和大家共同為公司發(fā)展而努力.

同學(xué)十年再次相見(jiàn)感言

同學(xué)，各位兄弟姐妹：　　大家好

　天，我情非常激動(dòng)，有同學(xué)，我真的是十年沒(méi)見(jiàn)了。

不怕大家笑話(huà)，那天小松在群里說(shuō)起準(zhǔn)備同學(xué)聚會(huì)之前的某一天晚上，我做了一個(gè)夢(mèng)，夢(mèng)見(jiàn)不知道什么原因，我們?nèi)客瑢W(xué)都回到了華工再進(jìn)修兩年，因此同學(xué)們不得不離開(kāi)工作崗位，回到以前的宿舍，又過(guò)起了以前的集體生活。

稍為不同的是，這次很多人都是拖家?guī)Э诘模虼艘舶l(fā)生了很多趣事。

具體怎樣有趣我已經(jīng)想不起來(lái)了，但是我清楚地記得我在夢(mèng)中那種發(fā)自?xún)?nèi)心的笑聲。

十年之前，我們離開(kāi)學(xué)校走向社會(huì)的時(shí)候，想必是帶著一種迫切的心情的吧，似乎都在磨拳擦掌想干出一番事業(yè)出來(lái)。

但是很奇怪的是，十年后當(dāng)我收到聚會(huì)的通知之后，我也是迫不及待地想回來(lái)見(jiàn)見(jiàn)大家，還有我們呆了四年的校園。

　　我還不瞞大家，雖然這些年跟大家見(jiàn)面不多，但我對(duì)大家、對(duì)華工的感情卻是越來(lái)越深。

我曾經(jīng)幾次回清遠(yuǎn)途中專(zhuān)門(mén)路過(guò)華工校園看了一下，甚至在某次心情很不好的時(shí)候，一個(gè)人回到了12號(hào)樓以及西湖廳坐了差不多一個(gè)白天。

我始終覺(jué)得，這里是我成長(zhǎng)的地方，也是我能夠回歸心靈平靜的最好去處。

　　十年光陰，仿佛一晃就過(guò)去了。

我一直都有一種很強(qiáng)烈的感覺(jué)，這十年過(guò)得比大學(xué)四年還要快。

我還非常清楚地記得，十年之前的那個(gè)早上，蔡華生同學(xué)把我送到商業(yè)街打的去東站的情景，甚至我還能夠把96年進(jìn)大學(xué)時(shí)的很多細(xì)節(jié)回想起來(lái)。

人這輩子印象能夠如此深刻的東西估計(jì)不多，大學(xué)生活毫無(wú)疑問(wèn)是其中的一個(gè)。

　　不過(guò)，十年時(shí)間畢竟不算短，十年當(dāng)中可以發(fā)生的事情太多了，相信在座的同學(xué)們大多已經(jīng)找到了自己的另一半，做了爸爸媽媽?zhuān)M建了屬于自己的小家庭，跟從前剛出來(lái)社會(huì)闖蕩時(shí)已經(jīng)大不相同了。

我有個(gè)初中同學(xué)，時(shí)不時(shí)都會(huì)來(lái)深圳出差，十年之前，他經(jīng)常會(huì)為了節(jié)省公司發(fā)的一百多元住宿費(fèi)而到我宿舍里跟我擠在90公分寬的鐵架床上，大熱天也是兩個(gè)人一起吹風(fēng)扇。

但是現(xiàn)在，他寧愿自己住幾百塊錢(qián)的酒店，也不接受我的邀請(qǐng)到我家睡客房。

這說(shuō)明什么

說(shuō)明大家的生活條件、生活品質(zhì)以及交往的方式都已經(jīng)發(fā)生了比較大的變化。

　　呵呵，說(shuō)了一大堆我對(duì)分別十年的感受，現(xiàn)在該介紹一下我自己的情況了。

可能我真的不是一個(gè)學(xué)習(xí)能力特別好的人，這在大學(xué)期間其實(shí)已經(jīng)體現(xiàn)出來(lái)了，呵呵。

真的，我記得大概是0

【第1句】：02年的時(shí)候，我曾收到過(guò)鄭舒蕓同學(xué)的電話(huà)，問(wèn)我畢業(yè)這一年多有什么變化，我很坦率地說(shuō)：“好的沒(méi)有學(xué)到多少，壞的也沒(méi)有學(xué)到多少。

”這是我的真心話(huà)，也是我這十年來(lái)的真實(shí)寫(xiě)照。

我覺(jué)得這十年我學(xué)到最有用的東西也就是開(kāi)車(chē)和打電腦，而官場(chǎng)上的東西，我也是至今無(wú)法融入進(jìn)去。

所以，不管是性格、興趣愛(ài)好、生活方式、人生觀(guān)世界觀(guān)，我感覺(jué)我可能還是停留在十年前，沒(méi)有怎么“長(zhǎng)大”。

　　個(gè)人情況來(lái)說(shuō)，這十年變化最大的當(dāng)然是結(jié)婚生子了。

跟同學(xué)們相比，我結(jié)婚應(yīng)該算是比較遲的，剛好30歲的時(shí)候才結(jié)的，現(xiàn)在兒子還不到14個(gè)月，剛會(huì)走，但還不會(huì)叫人。

樣子長(zhǎng)得很像我，但性格現(xiàn)在看來(lái)跟我差別很大，我都會(huì)奇怪怎么生了個(gè)這么調(diào)皮、倔強(qiáng)的小家伙，呵呵。

我現(xiàn)在的生活基本是兩點(diǎn)一線(xiàn)，不是上班就是在家做宅男，社會(huì)交際非常少，最大的娛樂(lè)也就是每周一次的羽毛球了。

其實(shí)我對(duì)生活的要求也就是這樣，下了班就回家?guī)『ⅲ黾覄?wù)，然后有個(gè)人給我做飯吃。

在行政單位這么多年，我還很不適應(yīng)單位的飯局，所以基本上都會(huì)推得一干二凈。

　　工作上來(lái)說(shuō)，我畢業(yè)之后便成了“可惡的城管”。

我知道大家肯定會(huì)笑，我剛出來(lái)工作的時(shí)候，就有同學(xué)開(kāi)玩笑對(duì)我說(shuō)“你們收到水果就叫我過(guò)來(lái)吃啊”，但實(shí)際情況真的不是這樣的，城管沒(méi)有這么壞。

社會(huì)上都說(shuō)城管是“打砸搶”的代名詞，又說(shuō)城管都是素質(zhì)低下的人，但我覺(jué)得我身邊的同事，也跟社會(huì)上絕大部分人差不多，不覺(jué)得城管的整體素質(zhì)就比社會(huì)上的低。

當(dāng)然，任何地方都是有素質(zhì)高以及素質(zhì)低的人的。

而且，一說(shuō)到素質(zhì)這東西，真的不是看一個(gè)人的學(xué)歷等外在條件就可以下定論的，我們這里大學(xué)生大把，但是工作性質(zhì)是決定了我們就是要做一些得罪人的事，所以找罵是應(yīng)該的，呵呵。

我曾經(jīng)在電梯里遇到一個(gè)外表看起來(lái)應(yīng)該是受過(guò)教育的人，他看見(jiàn)我穿著制服，就指著我的鼻子說(shuō)：“你們都不是人。

”對(duì)此，我只能苦笑，沒(méi)有跟他爭(zhēng)論什么，但在我心中，我會(huì)有個(gè)感覺(jué)，無(wú)端端地在這么多人面前隨便羞辱一個(gè)人，也不見(jiàn)得素質(zhì)有多高。

當(dāng)然，城管的“可惡”是有深層次的社會(huì)原因的，這個(gè)工作經(jīng)不起表?yè)P(yáng)，因?yàn)槲覀兇_實(shí)在很多方面做得不好，但是如果只是一味地批評(píng)甚至謾罵的話(huà)，又會(huì)讓我們覺(jué)得很委屈。

其實(shí)我現(xiàn)在已經(jīng)學(xué)會(huì)了不跟行外的人來(lái)談工作了，真的，一談肯定是要爭(zhēng)吵一番的了，呵呵。

怎么說(shuō)呢

各有各的難吧，大家盡可能做到互相尊重、理解吧。

可能真的是陰差陽(yáng)錯(cuò)吧。

我記得初中的時(shí)候，我的學(xué)校門(mén)口的街道上就有很多小販，每天中午放學(xué)的時(shí)候，也就是城管出來(lái)收東西的時(shí)候，我也是在后面指著他們罵“有牌爛仔”，沒(méi)想到若干年后，自己做了這一行。

不過(guò)，現(xiàn)在我已經(jīng)很少去理會(huì)別人的看法了，更不會(huì)去論壇上跟人爭(zhēng)吵城管怎么怎么，我只記得尤煒教我的那句話(huà)：工作不過(guò)是為了混口飯吃，真正的生活在業(yè)余。

這么多年來(lái)，我一直將它作為座右銘。

人這一輩子就是在尋找自己的位置，找到了，風(fēng)高云淡，找不到，那就茍茍營(yíng)營(yíng)吧。

從工作的角度來(lái)說(shuō)，我屬于后者。

　　除了工作和家庭生活，我現(xiàn)在也在嘗試做一些別的有意義的事情。

我現(xiàn)在是《體壇周報(bào)》旗下網(wǎng)站乒乓球和羽毛球兩個(gè)項(xiàng)目的供稿人之一，并為國(guó)內(nèi)幾個(gè)有影響的乒乓球網(wǎng)站做一些關(guān)于乒乓球運(yùn)動(dòng)的宣傳工作。

另外，我還是深圳紅十字會(huì)的義工及造血干細(xì)胞捐獻(xiàn)宣傳志愿者，有時(shí)間的話(huà)，我會(huì)到血站為一些捐血者服務(wù)。

2007年3月，我也曾為一位白血病患者捐獻(xiàn)過(guò)造血干細(xì)胞，也就是我們俗稱(chēng)的“骨髓”。

這些事情，都不能為我?guī)?lái)什么經(jīng)濟(jì)收益，即便是稿費(fèi)，其實(shí)也是低得可憐。

就像我老婆說(shuō)的那樣，賺點(diǎn)奶粉錢(qián)就算了，別指望靠它吃飯。

我去做這些東西，其實(shí)真的完全是為了小時(shí)候的理想，對(duì)體育的理想，還有對(duì)公益事業(yè)的理想。

　　人這一輩子，沒(méi)有幾個(gè)十年。

我們剛剛走完了進(jìn)入社會(huì)的第一個(gè)十年，這可能是一個(gè)初生牛犢的十年。

接下來(lái)，我們可能就要跨進(jìn)一個(gè)壓力最大的十年了。

家庭、工作、車(chē)子、房子、孩子，等等，將很大程度地困擾著我們，影響到我們的情緒甚至生活質(zhì)量。

不過(guò)這也是每一個(gè)人必經(jīng)的階段人生無(wú)常。

從我自己的感想來(lái)說(shuō)，家庭和健康真的是最重要的，所以我生活的重心始終也會(huì)在這方面。

　　今天一別，又不知道要多少年才能有如此規(guī)模的聚會(huì)了。

我曾在群里打趣地跟同學(xué)們說(shuō)，如果幸運(yùn)的話(huà)，可能畢業(yè)二十年聚會(huì)的時(shí)候，我還來(lái)這里見(jiàn)大家。

真的，尤其是在近年來(lái)目睹了楊佳案、湖南永州法院槍擊案、廣西梧州法院硫酸案、深圳社保局錘擊案等之后，讓我現(xiàn)在對(duì)自己的人生都產(chǎn)生了一種茫然。

兩個(gè)月多前，我也曾被執(zhí)法相對(duì)人跟蹤到家門(mén)口并進(jìn)行威脅、恐嚇。

再加上天災(zāi)人禍、生老病死，我真的不知道自己能否出現(xiàn)在二十年聚會(huì)的大合影上。

我說(shuō)這些聽(tīng)起來(lái)真的很悲觀(guān)，也可能影響到某些同學(xué)的情緒，但我更多地是想表達(dá)，希望大家都能珍惜今天重聚的一刻，珍惜我們?cè)?jīng)一同度過(guò)的大學(xué)時(shí)光，珍惜彼此之間的感情，珍惜在這個(gè)世界上的每一天，珍惜自己身邊愛(ài)你和你愛(ài)的人。

下面，就讓我們?yōu)榇硕杀?/p>

　　十年同學(xué)聚會(huì)感言（二）　　春風(fēng)桃李一杯酒，江湖夜雨十年燈。

　　十年前的那個(gè)夏天，十年前鳳凰花開(kāi)的那個(gè)七月，在國(guó)旗和紫荊花紅旗的映照下，我們經(jīng)歷了中國(guó)一個(gè)歷史性的時(shí)刻，香港回歸中國(guó)，經(jīng)過(guò)了激動(dòng)人心的歡慶，我們又馬上面臨著告別，帶著青春的夢(mèng)想，帶著和同窗離別的傷感，離開(kāi)了母校，踏上了社會(huì)。

　　依然記得在山師北街上為了告別的聚會(huì)，依然記得學(xué)生公寓樓前的廣場(chǎng)上那些待發(fā)的行李，依然記得分手的送別、擁抱和淚水，這一切，都成為人生年輪的印記，永不褪色。

　　十年過(guò)去了，彈指一揮間。

當(dāng)年我們青春年少，不識(shí)愁滋味；如今我們正值人生壯年，經(jīng)歷風(fēng)雨，閱識(shí)滄桑。

　　十年，每個(gè)人的生活都發(fā)生了很大的變化。

除了畢業(yè)當(dāng)年考上研究生的那一批，更多的同學(xué)畢業(yè)后工作，工作之后，又選擇了考研究生。

這大概是同學(xué)中最常見(jiàn)的人生軌跡。

同學(xué)中的大多數(shù)，還是在縣市，做著教育工作，甘當(dāng)人梯。

　　不管身在何方，不管做什么工作，我們都有共同青春記憶。

重返母校，是我們共同的夢(mèng)想。

時(shí)光流水帶不走校園生活的片段。

我們一手握著昨天，一手握著今日，從四面八方來(lái)到故地。

十年過(guò)后見(jiàn)面，感慨良多。

　　當(dāng)年在泰山上看一輪紅日從萬(wàn)里云海中冉冉升起，振臂一呼，為豪氣凌云的青春留影。

如今的我們，已為人夫，為人妻，為人父，為人母，有了一個(gè)家，才知青春的虛妄。

當(dāng)年睡在上鋪的兄弟，他的夢(mèng)想是成為內(nèi)地的李澤楷。

今天他只是一個(gè)小城的公務(wù)員，兢兢業(yè)業(yè)地工作，準(zhǔn)時(shí)上下班，像鐘表一樣準(zhǔn)確，他說(shuō)，每天最大的樂(lè)趣就是回家親一親可愛(ài)的女兒。

那時(shí)候，我們年輕，不知柴米油鹽，不知血脈相連的骨肉親情，總以為自己是個(gè)頂天立地的人物。

原來(lái)的英雄氣短，變成了兒女情長(zhǎng)。

　　只用十年的時(shí)光，社會(huì)與現(xiàn)實(shí)就校正了我們的人生向，青春的夢(mèng)想與激情無(wú)無(wú)蹤跡，剩下的是務(wù)實(shí)，為家庭，為工作，盡自己的責(zé)任。

十年，我們懂得了人生要義和自己的責(zé)任。

　　十年聚散兩茫茫，不思量，自難忘。

走上社會(huì)，方意識(shí)到校園生活的美好；經(jīng)歷洗禮，才知道惟有同學(xué)友情之可貴。

十年間，我們喝過(guò)無(wú)數(shù)次酒，走過(guò)不同地方的橋，看過(guò)各個(gè)地方的云，還是覺(jué)得同學(xué)最親。

十年里，和無(wú)數(shù)的人喝酒至微醺，愈來(lái)愈感覺(jué)生活就像啤酒的泡沫，有時(shí)世界如此柔軟動(dòng)人，在清醒時(shí)覺(jué)得世界平淡無(wú)奇。

同學(xué)，就是能與你分享、分擔(dān)，能與你大醉一場(chǎng)的人。

　　同學(xué)聚會(huì)不需要理由，十年，只有這個(gè)數(shù)字就足夠了。

星散各地的同學(xué)趕到母校，所有的話(huà)語(yǔ)都在相逢一笑的握手中，在舉杯一碰的愉悅中。

十年聚會(huì)，是一個(gè)句號(hào)，也是一種新的開(kāi)始。

　　不要說(shuō)何時(shí)再相逢，不要說(shuō)天下沒(méi)有不散的宴席。

我們期待下一次重聚。

　　感謝恩師，感謝母校，感謝同窗，感謝生活。

十年同學(xué)聚會(huì)，是敘舊，也是感恩。

　　讓我們舉起酒杯，共同祝愿。

祝恩師身體康健、萬(wàn)事順?biāo)臁?/p>

祝福同窗事業(yè)發(fā)達(dá)、生活圓滿(mǎn)，祝咱們的下一代健康成長(zhǎng)、青出于藍(lán)而勝于藍(lán)。

　　十年同學(xué)聚會(huì)感言（三）　　同窗友，非等閑，肝膽相照話(huà)無(wú)邊，心事總相連。

　　橫多年，豎多年，各奔東西難相見(jiàn)，惟有情連綿。

　　畢業(yè)時(shí)，我們揮揮手，淚中帶笑。

再相聚，我們抱抱肩，笑中帶淚。

哭過(guò)，又笑過(guò)。

離開(kāi)過(guò)，又相聚過(guò)。

二十五年，我們雖天各一方，但月共一輪。

二十五年的風(fēng)雨，二十五年的打拼，二十五年的共進(jìn)，時(shí)空距離讓我們更加珍惜友誼，更加彼此思念。

　　相聚看到同學(xué)們都別來(lái)無(wú)恙，都很陽(yáng)光。

二十五個(gè)春秋，彈指一揮間。

再見(jiàn)面時(shí)，同窗姐妹已成人婦，窗前小伙盡是頂梁柱。

真可謂是：鄉(xiāng)音未改風(fēng)度添，定睛看去仍青年。

今天，微笑與友誼、喜悅與激情擁抱著我們每一位。

依稀的地方，恍惚的年代，埋藏在我們的記憶里。

一樁樁五彩斑斕的回憶，告訴我們那段最美的人生。

環(huán)視這一張張即將消失青春活力，卻又滿(mǎn)面春風(fēng)的笑臉，我們多么欣慰，我們多么幸福

人的一生中，二十五年不算太短，()而我們已近“知天命”之年，前面，不會(huì)有太多的二十五年在等著我們。

所以，我們必須學(xué)會(huì)珍惜，學(xué)會(huì)享受，學(xué)會(huì)快樂(lè)

　　我們?cè)?jīng)的四年大學(xué)生活中，我們內(nèi)心單純，我們情感豐富，我們思想成長(zhǎng)，有親情的感覺(jué)，有愛(ài)情的萌動(dòng)，更有友情的陽(yáng)光，平平淡淡而真真切切的陽(yáng)光。

四年的同窗苦讀和朝夕相處讓我們結(jié)下了不是兄弟姐妹勝似兄弟姐妹的血肉親情（同學(xué)們?nèi)ピ颇峡赐〉耐瑢W(xué)的日記就是最好的說(shuō)明）。

難忘那單調(diào)乏味的飯菜，那昏昏欲睡的課堂；難忘那雖苦猶甜的思念，那悄然滋生而又欲說(shuō)還休的愛(ài)慕……在校園的林蔭小道上，曾留下我們漫步的腳印；也許在那美麗的月色下，曾留下你倆的竊竊私語(yǔ)，留下你一輩子也難以忘懷的一段戀情。

四年的歡笑和淚水，四年的奮爭(zhēng)與苦悶，四年的書(shū)生意氣跟人生感傷，連同那段充滿(mǎn)純真與自信的青春歲月，都深深地銘刻在我們的內(nèi)心深處。

　　千山萬(wàn)水，隔不斷四年同窗的純真友誼。

二十五年滄海桑田世事變遷，二十五年人在旅途風(fēng)雨兼程，花開(kāi)花落，我們每個(gè)人的生命彩虹已出現(xiàn)在那湛藍(lán)的人生長(zhǎng)空。

歲月雖遠(yuǎn)，但情正濃，讓我們把握和珍惜這次難得的相聚，傾訴生活的甘甜，盡享重逢的喜悅。

我想通過(guò)這次聚會(huì)，讓我們把斷了的聯(lián)系接上，把淡了的感情加深，把忘了的初戀喚醒，把不如意的婚姻摧毀

　　同學(xué)們，相知無(wú)遠(yuǎn)近，萬(wàn)里尚為鄰。

不管你在國(guó)內(nèi)國(guó)外，不管你是從商還是言政，二十五年后我們?cè)俅蜗嗑郏l頻舉杯，暢飲友情的美酒，辣在嘴中，暖在心里；我們緊緊相擁，傾訴離別的相思，感動(dòng)在今時(shí)，回憶在明朝。

親愛(ài)的同學(xué)們，想念的大伙，今日得歡聚，他日常聯(lián)系。

327國(guó)債事件感想

很久以前，有個(gè)法老夢(mèng)見(jiàn)將有七年的饑荒要降臨埃及大地，一個(gè)叫約瑟夫的年輕人給他解夢(mèng)，想出了預(yù)防計(jì)劃，即對(duì)谷物運(yùn)用遠(yuǎn)期買(mǎi)入對(duì)沖。

饑荒居然真的出現(xiàn)了，這個(gè)計(jì)劃拯救了埃及人民，同時(shí)也給人們留下了這樣的觀(guān)點(diǎn)：期貨市場(chǎng)僅局限于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。

直到1972年5月16日，在芝加哥商業(yè)交易所 (Chicago Mercantile Exchange)的國(guó)際貨幣市場(chǎng)上引入金融期貨，這個(gè)觀(guān)念才被打破。

　　金融期貨是20世紀(jì)70年代金融領(lǐng)域的兩個(gè)重大突破之一它包括利率期貨、指數(shù)期貨、貨幣期貨。

在國(guó)外成熟的期貨市場(chǎng)上，金融期貨的交易額占到80％以上。

　　我國(guó)曾對(duì)幾種金融期貨分別進(jìn)行了不同程度的嘗試：1992年6月1日，上海外匯調(diào)劑中心率先推出外匯期貨交易；1993年3月10日，海南證券交易中心首次推出深圳股份綜合指數(shù)期貨的A股指數(shù)期貨。

這兩種期貨交易由于推出的時(shí)機(jī)不成熟，不久就被關(guān)閉。

　　一籌莫展之際,一些有識(shí)之士走出國(guó)門(mén)到大洋彼岸的美國(guó)轉(zhuǎn)了一圈,突然發(fā)現(xiàn)了一個(gè)非常成功的金融衍生工具:國(guó)債期貨.1976年芝加哥商業(yè)交易所推出了91天短期美國(guó)政府券期貨。

國(guó)債被稱(chēng)為“金邊債券”，由政府發(fā)行保證還本付息，信用好，安全性極強(qiáng),流動(dòng)性好.美國(guó)財(cái)政部成為國(guó)債期貨強(qiáng)有力的支持者.考察者由喜上眉梢.,喜滋滋小心翼翼地把這個(gè)寶貝捧回了國(guó)內(nèi),不料,從此掀開(kāi)了327事件的序幕,中國(guó)證券史上最黑暗的時(shí)刻即將來(lái)臨了.　　福兮，禍之所倚　　當(dāng)時(shí)我國(guó)國(guó)債發(fā)行極難。

1990年以前，國(guó)庫(kù)券一直是靠行政分配的方式發(fā)行的。

國(guó)債的轉(zhuǎn)讓流通起步于1988年，1990年才形成全國(guó)性的二級(jí)市場(chǎng)。

1992年底，國(guó)庫(kù)券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格大大跌破面值，5年期券只標(biāo)80多元，扣除應(yīng)有利息，已蝕本金20多元。

這時(shí)票販子倒成了好人，他們以高于財(cái)政部二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓價(jià)格收購(gòu)群眾的國(guó)庫(kù)券。

我國(guó)從1981年到1995年間，發(fā)行國(guó)債4509。

33億，個(gè)人投資者普遍把國(guó)債作為一種變相的長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄存款，很少有進(jìn)入市場(chǎng)交易的興趣。

　　通過(guò)多次國(guó)際考察，決策者對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)有了較多的了解，感覺(jué)應(yīng)當(dāng)有金融工具的創(chuàng)新。

在當(dāng)時(shí)的體制框架內(nèi)和認(rèn)識(shí)水平上，搞股票指數(shù)期貨是不可能的，而國(guó)債的發(fā)行正在受到國(guó)家的大力鼓勵(lì)。

借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，1992年12月28日，上海證券交易所首次設(shè)計(jì)并試行推出了12個(gè)品種的期貨合約。

上交所認(rèn)為通過(guò)金融工具創(chuàng)新，能夠帶動(dòng)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展，這是比較容易獲得高層支持的。

國(guó)債是固定利率，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小一點(diǎn)，搞期貨比較容易控制。

還有一個(gè)小秘密，當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)成立不久，這類(lèi)事還管不到，趁早干起來(lái)，免遭以后申報(bào)、審批之苦。

　　國(guó)債期貨試行的兩周內(nèi)，交易清淡，僅成交19口。

1993年7月10日，情況發(fā)生了歷史性的變化，這一天，財(cái)政部頒布了《關(guān)于調(diào)整國(guó)庫(kù)券發(fā)行條件的公告》，公告稱(chēng)，在通貨膨脹居高不下的背景下，政府決定將參照中央銀行公布的保值貼補(bǔ)率給予一些國(guó)債品種的保值補(bǔ)貼。

國(guó)債收益率開(kāi)始出現(xiàn)不確定性。

國(guó)債期貨市場(chǎng)的炒作空間擴(kuò)大了。

1993年10月25日，上交所重新設(shè)計(jì)了國(guó)債期貨合約的品種和交易機(jī)制，國(guó)債期貨交易向社會(huì)公眾開(kāi)放，北京商品交易所在期貨交易所中率先推出國(guó)債期貨交易。

　　1994年10月以后，中國(guó)人民銀行提高3年期以上儲(chǔ)蓄存款利率和恢復(fù)存款保值貼補(bǔ)，國(guó)庫(kù)券利率也同樣保值貼補(bǔ)，保值貼補(bǔ)率的不確定性為炒作國(guó)債期貨提供了空間，大量機(jī)構(gòu)投資者由股市轉(zhuǎn)入債市，國(guó)債期貨市場(chǎng)行情火爆。

1994年全國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)總成交量達(dá)2。

8萬(wàn)億元。

占上海證券市場(chǎng)全部證券成交額的74。

6%。

1994年至1995年春節(jié)前，全國(guó)開(kāi)設(shè)國(guó)債期貨的交易場(chǎng)所陡然增到14家，成交總額達(dá)28000億元。

這種態(tài)勢(shì)一直延續(xù)到1995 年，與全國(guó)股票市場(chǎng)的低迷形成鮮明對(duì)照。

從1995年1月到5月17日由中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布停止的4個(gè)多月時(shí)間里，上交所國(guó)債期貨的交易量達(dá)到49686。

09億元，是上交所1995年全年股票交易量的16倍。

　　國(guó)債期貨的巨大成交和較強(qiáng)的流動(dòng)性，帶動(dòng)了整個(gè)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展：

【第1句】：促進(jìn)了國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展，統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)債期貨推出前的93年1月到5月，國(guó)債現(xiàn)貨成交總額為21億元，日成交0。

19億元，國(guó)債期貨推出后的1994年同期國(guó)債現(xiàn)貨成交總額達(dá)到378億元，日均成交3。

74億元，分別是前者的 18。

5倍和19。

7倍，大大提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

【第2句】：促進(jìn)了國(guó)債價(jià)格的發(fā)現(xiàn)，國(guó)債期貨推出后，對(duì)現(xiàn)貨的價(jià)格帶動(dòng)明顯，市場(chǎng)中以1992年5年期為代表，國(guó)債現(xiàn)券從1994年1月開(kāi)始走出長(zhǎng)期滯留的面值最低谷，并在隨后一年出現(xiàn)了25%的升幅。

一些和約價(jià)格得到了正常發(fā)現(xiàn)，國(guó)債期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)展為我國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模、年收益的確定、期限結(jié)構(gòu)安排等都提供了決策依據(jù)。

　　形勢(shì)似乎一片大好。

但問(wèn)題出在“327國(guó)債期貨合約”上。

　　禍起蕭墻——瘋狂的8分鐘　　“327” 是“92（3）國(guó)債06月交收”國(guó)債期貨合約的代號(hào)，對(duì)應(yīng)1992年發(fā)行1995年6月到期兌付的3年期國(guó)庫(kù)券，該券發(fā)行總量是240億元人民幣。

　　由于期貨價(jià)格主要取決于相應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期。

因此，影響現(xiàn)貨價(jià)格的因素也就成了期貨市場(chǎng)的炒作題材。

影響1992年三年期國(guó)債現(xiàn)券價(jià)格的主要因素有：　　（1）基礎(chǔ)價(jià)格：92（3）現(xiàn)券的票面利率為9。

5%，如果不計(jì)保值和貼息，到期本息之和為128。

50元。

　　（2）保值貼補(bǔ)率：92（3）現(xiàn)券從1993年7月11日起實(shí)行保值，因而，其中1995年7月份到期兌付時(shí)的保值貼補(bǔ)率的高低，影響著92（3）現(xiàn)券的實(shí)際價(jià)值。

　　（3）貼息問(wèn)題：1993年7月1日，人民幣三年期儲(chǔ)蓄存款利率上調(diào)至12。

24%，這與92（3）現(xiàn)券的票面利率拉出了2。

74個(gè)百分點(diǎn)的利差，而1994年7月10日財(cái)政部發(fā)布的公告僅僅規(guī)定了92（3）等國(guó)債品種將與居民儲(chǔ)蓄存款一樣享受保值貼補(bǔ)，并未說(shuō)明92（3）現(xiàn)券是否將隨著儲(chǔ)蓄利率的提高進(jìn)行同步調(diào)整。

因此，92（3）現(xiàn)券是否加息成為市場(chǎng)一大懸念，直接影響92（3）現(xiàn)券的到期價(jià)值。

　　（4）1995年新券流通量的多寡也直接影響到92（3）期券的炒作，由于上海證交所采用混合交收的制度，如果新券流通量大，且能成為混合交收的基礎(chǔ)券種，那么，空方將有更多的選擇余地，市場(chǎng)將有利于空方，如果相反，則對(duì)多方有利。

　　這些價(jià)格的不確定因素，為92（3）期全的炒作提供了空間。

　　與當(dāng)時(shí)的銀行存款利息和通貨膨脹率相比，327的回報(bào)太低了。

于是有市場(chǎng)傳聞，財(cái)政部可能要提高327的利率，到時(shí)會(huì)以148元的面值兌付。

　　但管金生不這樣看。

管金生何許人也

1988年上海三大證券公司成立，分別是上海人行的申銀、交行的海通和股份制的萬(wàn)國(guó)。

1993年首批證券商業(yè)信用評(píng)比，萬(wàn)國(guó)獲得國(guó)內(nèi)惟一最高級(jí)別AAA信用等級(jí)，在當(dāng)時(shí)擁有270多家會(huì)員的上交所萬(wàn)國(guó)獨(dú)占16。

7%的交易額。

萬(wàn)國(guó)是券商的老大，萬(wàn)國(guó)有一句廣告詞：“萬(wàn)國(guó)證券，證券萬(wàn)國(guó)”。

管是這個(gè)王國(guó)的國(guó)王，有“證券教父”之稱(chēng)。

他認(rèn)為第一，國(guó)家將抑制通貨膨脹作為95年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，因此通貨膨脹回落必然會(huì)導(dǎo)致保值貼補(bǔ)率的回落；第二，對(duì)92（3）國(guó)債的貼息將增加財(cái)政支出十幾億元，因此不可能貼息；第三，1995年新國(guó)債發(fā)行額度將在1500億元左右，比去年增加50%，因此，流通梁必然較大。

于是管率領(lǐng)萬(wàn)國(guó)證券做空。

　　1995年2月“327合約”的價(jià)格一直在147。

80元—148。

30元徘徊。

多空雙方在148元附近大規(guī)模建倉(cāng)，327品種未平倉(cāng)合約數(shù)量逐漸加大。

市場(chǎng)潛伏的危機(jī)已經(jīng)到了一觸即發(fā)的地步。

23日，提高327國(guó)債利率的傳言得到證實(shí)，百元面值的327國(guó)債將按148。

50元兌付。

高層想的多是國(guó)庫(kù)券的發(fā)行和兌付，也許根本忘了下面有個(gè)國(guó)債期貨市場(chǎng)。

但國(guó)債的利率一浮動(dòng)，瘋狂就開(kāi)始了。

　　2月23日上午一開(kāi)盤(pán)，中經(jīng)開(kāi)率領(lǐng)的多方借利好用80萬(wàn)口將前一天148。

21元的收盤(pán)價(jià)一舉攻到148。

50元，接著又以120萬(wàn)口攻到149。

10元，又用100萬(wàn)口攻到150元，步步緊逼。

　　一直在327品種上與萬(wàn)國(guó)聯(lián)手做空的遼國(guó)發(fā)突然倒戈，改做多頭。

327國(guó)債在1分鐘內(nèi)竟上漲了2元，10分鐘后共上漲了3。

77元。

327國(guó)債每上漲1元，萬(wàn)國(guó)證券就要賠進(jìn)十幾個(gè)億。

按照它的持倉(cāng)量和現(xiàn)行價(jià)位，一旦到期交割，它將要拿出60億元資金。

毫無(wú)疑問(wèn)，萬(wàn)國(guó)沒(méi)有這個(gè)能力。

管金生鋌而走險(xiǎn)，16時(shí)22分13秒突然發(fā)難，先以50萬(wàn)口把價(jià)位從151。

30元轟到150元，然后用幾十萬(wàn)口的量級(jí)把價(jià)位打到148元，最后一個(gè)730萬(wàn)口的巨大賣(mài)單狂炸尾市，把價(jià)位打到147。

50元。

　　在最后8分鐘內(nèi)，萬(wàn)國(guó)共砸出1056萬(wàn)口賣(mài)單，面值達(dá)2112億元國(guó)債。

而所有的327國(guó)債只有240億。

光是操作就讓人感嘆，十個(gè)手指要多么靈活才能敲進(jìn)這么多指令

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日上交所國(guó)債期貨共成交8539億元（含最后8分鐘），其中80%的交易屬于上海萬(wàn)國(guó)拋空的“327”品種。

這個(gè)行動(dòng)令整個(gè)市場(chǎng)都目瞪口呆，若以收盤(pán)時(shí)的價(jià)格來(lái)計(jì)算，這一天做多的機(jī)構(gòu)，包括象遼國(guó)發(fā)這樣空翻多的機(jī)構(gòu)都將血本無(wú)歸，誰(shuí)能想到自己買(mǎi)的是泥飯碗，但是卻必須還一個(gè)金飯碗。

而萬(wàn)國(guó)不僅能夠擺脫掉危機(jī)，并且還可以賺到42億元。

可以說(shuō)，那天所有國(guó)債期貨的入市者在“天堂”和“地獄”間走了一回。

　　當(dāng)噩夢(mèng)醒來(lái)后　　上海著名的外白渡橋西端黃浦路15號(hào)，正門(mén)墻壁上銅牌羅列，而最能顯現(xiàn)歷史價(jià)值的無(wú)疑還是中間一塊，上書(shū) “上海證券交易所原址（19

【第90句】：

【第12句】：19—19

【第97句】：

【第12句】：18）”。

門(mén)上的漆色已略顯斑駁。

舉步而入，一面開(kāi)市銅鑼靜靜地懸在那里——已是文物。

作為上海證交所的創(chuàng)始人和第一任總經(jīng)理，尉文淵在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史上一個(gè)激動(dòng)人心的時(shí)刻，第一次敲響了這面鑼。

那正是1990年的歲末，他35歲，號(hào)稱(chēng) “全球交易所中最年輕的老總”.　　1995年年初，他正好到美國(guó)、新西蘭、澳大利亞出訪(fǎng)。

按日程應(yīng)當(dāng)2月28日回國(guó)，但想到工作上許多事沒(méi)有安排，所以提前于22日回到國(guó)內(nèi)。

不料第二天，也就是2月23日，就發(fā)生了“國(guó)債327事件”。

歷史悄悄地將他的證券業(yè)生涯打上了一個(gè)休止符。

　　尉剛回國(guó)，就有人說(shuō)國(guó)債期貨可能會(huì)有問(wèn)題。

但他當(dāng)時(shí)沒(méi)有在意。

23日早晨一開(kāi)市，果然市場(chǎng)上是全線(xiàn)向上行情。

他正在辦公室與人洽談交易所購(gòu)買(mǎi)外灘市政府大樓的事，交易部負(fù)責(zé)人報(bào)告說(shuō)國(guó)債期貨交易異常，有人一下子下單200萬(wàn)口。

后來(lái)查明是遼寧國(guó)發(fā)（集團(tuán)）股份有限公司通過(guò)無(wú)錫國(guó)泰惡意炒做。

當(dāng)天下午，他陪證監(jiān)會(huì)期貨部主任耿亮在場(chǎng)內(nèi)。

耿說(shuō)證監(jiān)會(huì)剛向財(cái)政部拿下國(guó)債期貨的管理權(quán)，國(guó)債期貨管理辦法修改完了，準(zhǔn)備發(fā)布。

尉正在為此高興，突然發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上氣氛不對(duì)勁，各地國(guó)債市場(chǎng)都是向上的突破性行情，“327”價(jià)格大幅下跌，交易量突然放大了許多。

出事了

管理辦法太晚了

　　尉文淵做夢(mèng)都沒(méi)有想到貼息，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)息時(shí)都是0。

25%地調(diào)，咱們一下子竟然就是5個(gè)百分點(diǎn)。

他第一個(gè)反應(yīng)就是立刻發(fā)通知，隨手抓了一張電腦打印用過(guò)的廢紙，寫(xiě)了幾句話(huà)發(fā)了出去，大意是說(shuō)國(guó)債期貨交易發(fā)生異常情況，經(jīng)初步調(diào)查，發(fā)現(xiàn)有嚴(yán)重的蓄意違規(guī)跡象，交易所正在進(jìn)一步調(diào)查了解。

　　證監(jiān)會(huì)讓上交所自己處理。

夜里11點(diǎn)，尉文淵正式下令宣布23日16時(shí)22分13秒之后的所有327品種的交易異常，是無(wú)效的，該部分不計(jì)入當(dāng)日結(jié)算價(jià)、成交量和持倉(cāng)量的范圍，經(jīng)過(guò)此調(diào)整當(dāng)日國(guó)債成交額為5400億元，當(dāng)日327品種的收盤(pán)價(jià)為違規(guī)前最后簽定的一筆交易價(jià)格151。

30元。

　　上海證交所的這一決定曾經(jīng)在市場(chǎng)上引起了一定的非議，協(xié)議平倉(cāng)更是有違于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原則，但是實(shí)際上萬(wàn)國(guó)并無(wú)700萬(wàn)口這樣巨量的持倉(cāng)，因此這一決定最大限定地保護(hù)了萬(wàn)國(guó)，避免幾個(gè)月后一場(chǎng)金融風(fēng)潮在我國(guó)的發(fā)生。

　　當(dāng)時(shí)上交所規(guī)定個(gè)人持倉(cāng)不得超過(guò)3萬(wàn)口，機(jī)構(gòu)不得超過(guò)5萬(wàn)口，因?yàn)槿f(wàn)國(guó)信譽(yù)好，允許多開(kāi)，但是只允許開(kāi)40萬(wàn)口。

實(shí)際上那天萬(wàn)國(guó)開(kāi)了200萬(wàn)口。

上交所沒(méi)有公布管和萬(wàn)國(guó)的名字，但是萬(wàn)國(guó)在劫難逃，如果按照上交所定的收盤(pán)價(jià)到期交割，萬(wàn)國(guó)賠60億元人民幣；如果按管自己弄出的局面算，萬(wàn)國(guó)賺42 億元；如果按照151。

30元平倉(cāng)，萬(wàn)國(guó)虧16億元。

　　2月24日，上交所發(fā)出《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)債期貨交易監(jiān)管工作的緊急通知》，就國(guó)債期貨交易的監(jiān)管問(wèn)題作出六項(xiàng)規(guī)定，，即

【第1句】：從2月24日起，對(duì)國(guó)債期貨交易實(shí)行漲跌停板制度，

【第2句】：嚴(yán)格加強(qiáng)最高持倉(cāng)合約限額的管理工作，

【第3句】：切實(shí)建立客戶(hù)持倉(cāng)限額的規(guī)定，

【第4句】：嚴(yán)禁會(huì)員公司之間相互借用倉(cāng)位，

【第5句】：對(duì)持倉(cāng)限額使用結(jié)構(gòu)實(shí)行控制；

【第6句】：嚴(yán)格國(guó)債期貨資金使用管理。

同時(shí)，為了維持市場(chǎng)穩(wěn)定，開(kāi)辦了協(xié)議平倉(cāng)專(zhuān)場(chǎng)。

　　2月25日下午3時(shí)，海通證券公司總經(jīng)理湯仁榮將他的《緊急建議》傳真給人總行副行長(zhǎng)戴相龍證監(jiān)會(huì)副主席李劍閣財(cái)政部國(guó)債司司長(zhǎng)高堅(jiān)，提議關(guān)閉國(guó)債期貨市場(chǎng)。

　　3月份全國(guó)“兩會(huì)”召開(kāi)了之際，全國(guó)政協(xié)委員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴園晨發(fā)言，要求對(duì)萬(wàn)國(guó)的違規(guī)予以嚴(yán)肅的查處。

　　5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)鑒于中國(guó)當(dāng)時(shí)不具備開(kāi)展國(guó)債期貨交易的基本條件，發(fā)出《關(guān)于暫停全國(guó)范圍內(nèi)國(guó)債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》，開(kāi)市僅兩年零六個(gè)月的國(guó)債期貨無(wú)奈地劃上了句號(hào)。

中國(guó)第一個(gè)金融期貨品種宣告夭折。

　　9月15日，尉文淵也不得不離開(kāi)了上交所。

1999年有一次他與現(xiàn)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)屠光紹同機(jī)飛北京，屠說(shuō)那個(gè)年代是“出英雄”的年代。

龔浩成聽(tīng)說(shuō)后加了一句：“也是出問(wèn)題的年代。

”尉2000年又公開(kāi)在媒體亮相時(shí)身份已變成158海融證券網(wǎng)的CEO，但他常感慨地回想起“327國(guó)債事件”，也許因?yàn)槟鞘撬摹盎F盧”。

　　9月20日，國(guó)家監(jiān)察部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)都公布了對(duì)“327事件”的調(diào)查結(jié)果和處理決定，決定說(shuō)，“這次事件是一起在國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)快、交易所監(jiān)管不嚴(yán)和風(fēng)險(xiǎn)控制滯后的情況下，由上海萬(wàn)國(guó)證券公司、遼寧國(guó)發(fā)（集團(tuán)）公司引起的國(guó)債期貨風(fēng)波。

”決定認(rèn)為，上海證交所對(duì)市場(chǎng)存在過(guò)度投機(jī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)嚴(yán)重不足，交易規(guī)則不完善，風(fēng)險(xiǎn)控制滯后，監(jiān)督管理不嚴(yán)，致使在短短幾個(gè)月內(nèi)屢次發(fā)生嚴(yán)重違規(guī)交易引起的國(guó)債期貨風(fēng)波，在國(guó)內(nèi)外造成極壞的影響。

經(jīng)過(guò)四個(gè)多月深入調(diào)查取證，監(jiān)察部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)根據(jù)有關(guān)法規(guī)，對(duì)有關(guān)責(zé)任人分別做出了開(kāi)除公職、撤消行政領(lǐng)導(dǎo)等紀(jì)律處分和調(diào)離、免職等組織處分，涉嫌觸犯刑律的移送司法機(jī)關(guān)處理，對(duì)違反規(guī)定的證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)處罰。

(有關(guān)此事件與國(guó)債期貨的宏觀(guān)政策、法律和規(guī)則設(shè)計(jì)等問(wèn)題的分析,請(qǐng)參見(jiàn)本期”衍生市場(chǎng)與法律”欄目董華春的文章《春天花會(huì)開(kāi)——淺談我國(guó)國(guó)債期貨發(fā)展及法律問(wèn)題》)　　1996年4月，萬(wàn)國(guó)不得不與它當(dāng)年最強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手申銀證券公司合并。

1997年1月，管金生被上海市高級(jí)人民法院判處有期徒刑17年。

　　春天在哪里　　在“327”國(guó)債期貨風(fēng)波發(fā)生之前，中國(guó)期貨市場(chǎng)的迅速發(fā)展。

中國(guó)的期貨交易從思想準(zhǔn)備到具體付諸實(shí)施，不足10年的時(shí)間。

這期間，各類(lèi)期貨交易所達(dá)到20多家，期貨經(jīng)紀(jì)公司達(dá)360多家，成交金額達(dá)幾千億人民幣。

我們用了不到10年的時(shí)間走了發(fā)達(dá)國(guó)家100多年走過(guò)的路程。

世界最大的金屬交易所倫敦金屬交易所總裁沃爾夫認(rèn)為“中國(guó)已經(jīng)有了真正的期貨交易”，日本期貨協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)森正治對(duì)中國(guó)期貨交易發(fā)展之快感到“十分震驚”，香港期貨交易所執(zhí)行總裁黎佳俊對(duì)上海交易所負(fù)責(zé)人說(shuō)：“你們已經(jīng)走在我們前面了。

”但是判斷一個(gè)國(guó)家期貨交易發(fā)展的快與慢，不能光看數(shù)量，更要看質(zhì)量。

交易所的豐厚利潤(rùn)，使管理者、投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)大大淡化，一味追求市場(chǎng)規(guī)模和交易量，放松了風(fēng)險(xiǎn)控制這個(gè)期貨市場(chǎng)的生命線(xiàn)，終于導(dǎo)致了“327”風(fēng)波的發(fā)生，并葬送了國(guó)債期貨這個(gè)大品種。

“327”是人們心中永遠(yuǎn)的痛，以致于有段時(shí)間一提到期貨人們總會(huì)聯(lián)想起欺詐、瘋狂和混亂。

事件發(fā)生之后，政府監(jiān)管部門(mén)、各交易所均健全了交易保證金控制制度、漲跌停板制度等規(guī)章制度，并建立了諸如持倉(cāng)限量制度、大戶(hù)申報(bào)制度、浮動(dòng)盈利禁開(kāi)新倉(cāng)等的交易風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

“327”國(guó)債期貨風(fēng)波以其慘痛的教訓(xùn)，成為中國(guó)期貨市場(chǎng)重視風(fēng)險(xiǎn)管理的開(kāi)端。

　　筆者認(rèn)為經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，目前恢復(fù)國(guó)債期貨交易的可行性條件已逐漸具備。

　　首先我國(guó)利率市場(chǎng)化程度進(jìn)一步加強(qiáng).銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)利率已放開(kāi)，其次是商業(yè)銀行的貸款利率可以流動(dòng)，再次國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，回購(gòu)利率已成為市場(chǎng)化程度較高的利率形式。

在國(guó)債發(fā)行上1996年開(kāi)始采用了公開(kāi)招標(biāo)形式，由承銷(xiāo)商競(jìng)爭(zhēng)投票確定國(guó)債發(fā)行價(jià)格與收益率。

國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易不斷擴(kuò)大，國(guó)債保值補(bǔ)貼率被取消，中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)于1996年4月1日啟動(dòng)，這一切都大大促進(jìn)了我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。

　　其次,國(guó)債發(fā)行和交易、結(jié)算制度趨于完備。

1996年國(guó)債發(fā)行方式上采用招標(biāo)發(fā)行的方式，由于承銷(xiāo)商對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期不同，因此在招標(biāo)中收益率是不確定，這就帶來(lái)了收益率風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)債期市開(kāi)展提供了依據(jù)。

在交易機(jī)構(gòu)上形成了國(guó)債一級(jí)自營(yíng)商制度；在交易、結(jié)算上形成了全國(guó)國(guó)債統(tǒng)一托管結(jié)算系統(tǒng)；投資隊(duì)伍隨著金融知識(shí)的普及逐漸成熟。

　　再次,宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不斷好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)外部條件得以改善。

1995年國(guó)債暫停的一個(gè)原因是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，通貨膨脹居高不下，導(dǎo)致保值貼補(bǔ)率不斷提高。

隨著我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)軟著陸的成功，我國(guó)物價(jià)指數(shù)大幅回落，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了低通貨、高增長(zhǎng)的良好局面，保值補(bǔ)貼率被取消，國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展得到政策的大力支持，財(cái)政部又推出國(guó)債專(zhuān)用帳戶(hù)、降低交易費(fèi)用等。

　　從1995年到2000年，是中國(guó)170余家期貨企業(yè)日子極不好過(guò)的6年，監(jiān)管層也整整思考了6年。

2000年12月29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)終于成立。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴園晨說(shuō)，這一天象征著10年來(lái)風(fēng)雨飄搖的期貨業(yè)終獲肯定，現(xiàn)在期貨業(yè)再也不是“私生子”了。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川的到會(huì)本身就是一個(gè)積極的信號(hào)。

一家期貨公司的老總評(píng)價(jià)說(shuō)，10年來(lái)期貨業(yè)的任何一次會(huì)議都從未見(jiàn)過(guò)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)尤其是證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的身影。

“周小川能來(lái)，說(shuō)明期貨業(yè)的春天不遠(yuǎn)了。

”包括董輔礽在內(nèi)的幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為國(guó)債期貨也到了應(yīng)該恢復(fù)的時(shí)候了。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)梁定邦兩年來(lái)一直在積極組織調(diào)查327國(guó)債事件，準(zhǔn)備寫(xiě)一個(gè)深入的報(bào)告，梳理一下發(fā)展中國(guó)國(guó)債期貨的思路。

看來(lái),中國(guó)期貨業(yè)真正的春天正在向我們招手.